‘해자’는 적의 침입을 막기 위해 성 주변에 쌓은 연못(연못)을 말한다. 해자는 새로운 진입자가 회사 영역에 진입하는 것을 방지하여 결과적으로 해자 회사가 높은 투자 수익을 유지할 수 있도록 도와줍니다.
해자가 있는 기업을 파악하고 그 기업을 합리적인 가격에 매수할 수 있다면 주식시장에서 성공할 확률은 매우 높다.
일반적으로 경제적 해자를 생각하지만 가장 일반적이지 않은 해자는 훌륭한 제품, 높은 시장 점유율, 운영 효율성 및 우수한 관리입니다. 물론 경제적 해자를 검토할 때 그 뿌리에 대해 물어야 하지만 어떤 회사가 높은 시장 점유율을 가지고 있는지가 아니라 어떻게 거기에 도달했는지를 물어야 합니다. 경제적 해자의 예로 저자는 1. 무형 자산 2. 전환 비용 3. 네트워크 효과 4. 비용 이점을 제시합니다.
1. 무형자산
1) 브랜드: 브랜드가 유명하다고 해서 경제적 해자가 있는 것은 아니다. 같은 제품이라도 소비자가 브랜드 자산 때문에 더 높은 가격을 지불할 의향이 있다면 경제적 경쟁우위가 있다.
2) 특허: 특허는 큰 경제적 도랑이 될 수 있지만 만료일이 있습니다. 기간이 끝나는 순간 경제적 해자는 사라진다. 따라서 너무 적은 특허에 의존하는 회사는 주의해야 합니다.
3) 면허 : 과거 매립지, 채석장, 고철장 등 시장 진입을 위해 법적 허가가 필요한 경우 또는 과 같이 소비자 신뢰가 필요한 경우 기타 시장 참여자) 경제적 해자를 가질 수 있습니다.
2. 변환 비용
경제적 해자는 한 제품에서 다른 제품이나 서비스로 전환할 때 상당한 비용이나 위험이 수반될 때 존재합니다. 예를 들어 더존비즈온과 같은 회계 프로그램을 제공하는 회사의 경우, 초기 시장 점유율을 확보한 후 더 좋고 더 저렴한 회계 프로그램이 있더라도 전환할 때 새로운 교육 비용뿐만 아니라 기존에 저장된 데이터를 이전하는 데 비용이 들지만 일부 데이터가 삭제되거나 일부 오류가 발생할 경우 위험이 높으므로 변환 비용이 발생합니다.
3. 네트워크 효과
특정 제품이나 서비스가 더 많은 소비자가 사용함에 따라 진입 장벽이 되면 네트워크 효과로 인해 경제적 해자로 이어질 수 있습니다.
네트워크 효과는 종종 자연적인 독점을 창출하며 주로 정보나 지식의 이동에 의존하는 비즈니스에서 일반적입니다. 예를 들어 워드프로세서보다 저렴하고(무료) 기능이 좋은 저장 프로그램이 있더라도 워드프로세서를 사용하는 대부분의 사람들이 사용하지 않기 때문에 공유에 호환되지 않을 가능성이 높습니다. 다른 프로그램, 당신은 경제적 해자가 있음을 알 수 있습니다
그러나 소비자 선호도가 형성되고 있는 빠르게 성장하는 시장에서는 강력한 네트워크 효과의 공격을 받을 수 있습니다(예: 중국에 진출한 인터넷 경매 회사인 eBay가 초기 단계에 진입하여 입지를 강화했지만 중국 기업이 성장을 전략으로 사용하여 eBay에서 시장 점유율을 빼앗았고 eBay는 결국 중국에서 철수했습니다.)
4. 비용 이점
비용우위가 있다고 하지만 경쟁자들이 쉽게 모방할 수 있다면 경제적 경쟁우위로 보지 않기 때문에 신중하게 고려할 필요가 있다.
1) 프로세스: 사우스웨스트항공은 저가 항공 서비스를 통해 급성장할 수 있었다 언뜻 보면 누구나 쉽게 흉내낼 수 있지만 슬롯 등 기존 항공사와 차별화된 서비스를 제공했기 때문에 성공할 수 있었다. 상대적으로 유지비가 적게 들고 성장(가격 경쟁 등)을 제약하지 않으면서도 기존에 생각했던 것보다 훨씬 짧은 기간에 급성장하는 신형 항공기. 사우스웨스트항공 이후 저비용항공사와 결성된 항공사들은 메이저 항공사들과의 가격 경쟁으로 인해 성장에 어려움을 겪었다.
2) 위치 : 도심에 인접한 시멘트 공장은 운송비의 경쟁력으로 인해 수요지에서 멀리 떨어진 공장에 비해 가격 경쟁력이 있을 수 있다. 지속적으로 우월한 지위를 점유함으로써 만들어지는 경제적 해자는 파악하기 어렵습니다.
3) 부족한 자원
4) 규모의 경제
4)-1) 배송(물류)라인 : 규모의 경제로 인해 전국 배송라인을 가지고 있는 업체의 경우 추가 배송지 확장 비용이 적게 들어 가격 경쟁력을 가질 수 있다.
4)-2) 생산원가(고정비)절감 : 대량생산에 따른 단위당 고정비 절감으로 가격경쟁력을 확보할 수 있다.
4)-3) 니치마켓(Niche Market): 이미 충분히 수익성이 있는 시장을 한 기업만 선점했을 때, 다른 기업들은 어차피 투자를 해도 충분한 수익을 내기 어려워 계속 수익을 내기 위해 투자를 하지 않는다. 높은 수익.
저자는 다음과 같은 전체 주식 투자를 친절하게 다룹니다. B. 경제적 해자가 있는 기업을 찾는 구체적인 방법, 평가 방법 및 매각 시점.
책은 작고 얇아서 단숨에 읽을 수 있지만 내용은 그 어떤 책보다 탄탄하고 배울 점이 많다.
이 책을 읽고 경제적 해자가 있는 기업을 찾는 법을 배우면 손해 볼 때 덜 손해를 보고, 자격이 된다면 한도가 없는 ‘일방 투자’가 가능하지 않을까 하는 생각이 들었다. 단기투자가 가능하다면 주식투자는 장기적으로 인플레이션으로부터 나의 부를 지켜주는 필수적인 투자수단이 될 것이며, 점점 더 가치가 높아 보이는 미국주식에 투자를 시작하게 되었습니다.
- 투자 공부와 실질적인 투자를 통해 오늘보다 나은 내일을 만들어 갑시다.